Verde: IPCA+8% em título público ainda é pouco prêmio para risco eleitoral

O mercado de renda fixa no Brasil está em um momento de taxas elevadas, com os títulos públicos atrelados à inflação (NTN-Bs) oferecendo rendimentos em torno de IPCA+8% ao ano. Apesar desses patamares serem os maiores da década, a gestora Verde Asset considera que o prêmio oferecido ainda não compensa o risco envolvido, especialmente o risco eleitoral. A casa mantém uma postura de cautela, sem posições direcionais em renda fixa, pois avalia que a combinação de incerteza política e fiscal com o retorno oferecido não é atraente o suficiente para justificar um investimento mais agressivo neste momento.

O cenário atual de juros altos e incerteza na renda fixa brasileira é resultado de uma conjunção de fatores. Internamente, a política fiscal do governo, com um "acelerador fiscal e parafiscal" na economia, levanta preocupações sobre a sustentabilidade das contas públicas, especialmente em um eventual segundo mandato. Externamente, tensões geopolíticas globais, como as no Oriente Médio, têm pressionado as expectativas de inflação e elevado as taxas de juros em todo o mundo. Essa combinação de riscos fiscais domésticos e pressões inflacionárias internacionais cria um ambiente desafiador para a renda fixa no Brasil.

Para o empreendedor brasileiro, especialmente o pequeno e médio, o cenário de juros altos na renda fixa pode ter um impacto indireto, mas significativo. Se por um lado pode haver um incentivo para que investidores busquem alternativas de menor risco, como títulos públicos, isso pode reduzir a disponibilidade de capital para investimentos em negócios. Além disso, a incerteza econômica e política que pressiona essas taxas pode se traduzir em custos de crédito mais elevados para empresas que precisam de financiamento. A volatilidade cambial, também apontada como um risco, pode encarecer insumos importados e afetar a precificação de produtos e serviços.

Alguns tipos de negócios são mais sensíveis a esse cenário de incerteza e juros elevados. Por exemplo, empresas que dependem de crédito para operar ou expandir, como construtoras ou varejistas com estoques elevados, podem enfrentar dificuldades com o aumento do custo do dinheiro. Negócios que importam insumos ou exportam produtos também sentem o impacto da volatilidade cambial, que pode afetar margem de lucro e competitividade. Restaurantes que operam com margens apertadas e dependem de um fluxo constante de clientes, ou lojas físicas com horários estendidos que têm custos fixos elevados, podem ser mais vulneráveis a uma desaceleração econômica decorrente da incerteza.

Já negócios com menor dependência de crédito e mais resilientes a flutuações econômicas podem ser menos afetados. Microempreendedores Individuais (MEIs) que operam com baixo endividamento e focam em serviços locais, ou freelancers remotos que atendem clientes em diferentes regiões e recebem em moeda estrangeira, tendem a ter uma proteção maior contra a volatilidade do mercado interno. Empresas de tecnologia que oferecem soluções digitais e têm um modelo de negócio escalável, com custos fixos relativamente baixos e receita recorrente, também podem navegar por este período com mais tranquilidade, desde que o acesso à internet e a demanda por seus serviços permaneçam estáveis.

O que acompanhar nos próximos dias e semanas são os desdobramentos do cenário político e fiscal. Fique atento às datas de votações importantes no Congresso Nacional que possam impactar as contas públicas e às declarações de membros do governo e do Banco Central sobre a política monetária e fiscal. Movimentos do Banco Central em relação à taxa Selic, mesmo que a expectativa seja de manutenção ou queda gradual, podem sinalizar o rumo da economia. Caso o cenário de maior risco fiscal se confirme, com sinais de deterioração nas contas públicas, prepare-se para um possível aumento da volatilidade cambial e do custo do crédito. Neste caso, reavalie seu planejamento financeiro, revise custos e busque diversificar suas fontes de receita, se possível.

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